【财通-2026研报】增量政策信号+票据利率回升，怎么看？.pdfVIP

增量政策信号+票据利率回升，怎么看？

证券研究报告固收定期报告/2026.09.28

核心观点

分析师隋修平

SAC证书编号：S0160525020003❖9月下旬票据利率短暂回升，恰逢政策性金融工具落地、国常会释放增量政策

suixp@信号，怎么看？首先需要明确，无论是9月全月平均水平、还是下旬的票据

联系人许帆利率回升，都是季节性表现，体现的是季末贷款的正常波动，而且临近月末

xufan@票据利率已经开始下降；我们也不能仅仅基于政策性金融工具落地，来外推

信贷动能回升，逻辑上以上两点对债市影响相对有限。

相关报告更加需要注意的是，在政策性工具落地的同时，国常会也释放了增量政策信

1.《量化日报|长端延续看多》2026-09-号，同时有降低前期投资限制的考虑，如果参