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半导体超级周期系列

长存IPO:国产供应链有望迈入兑现期2026年09月22日

推荐维持评级长存IPO:国产NAND竞争力凸显。Al算力建设重构了NAND需求结构：大模型推理的KV缓存从HBM向SSD分层存储，叠加数据中心与端侧配置升级，据TrendForce预测，全球NAND市场规模有望从2025年约711亿美元增至2026年约2706亿美元、2027年约3794亿美元；其对2026年Q1、Q2、Q3合约价环比涨幅的预测分别为55%—60%、70%—75%、10%-15%。长存在此轮周期中竞争力显著增强：出货份额升至14%(Counterpoint2026Q2)首度超越铠侠、位居全球第三，业绩从2023年亏损191.81亿元逆转为2026Q1单季净利333.79亿元(营收470.42亿元、接近2025全年四分之三),NANDFlash产品毛利率达78.73%、日均盈利约3.71亿元。公司IPO

推荐维持评级

Xtacking驱动设备需求升级。长存盈利改善并持续推进产线建设；IPO目前仍处受理阶段，若后续发行及募投项目顺利实施，量产线技术升级与研发投入有望为上游供应商提供新一轮订单支撑。技术层面，Xtacking架构使设备需求从扩产跟随