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杜邦财务分析体系应用实操手册完整版

（财务税务审计·数据与实例为据）

第一章杜邦分析体系构成与应用定位

杜邦分析把净资产收益率逐层拆解成若干个可归因的经营与财务比率，让一个综合回报指标变成能追溯到具体动作的分析链条。核心公式为：净资产收益率等于销售净利率乘以总资产周转率乘以权益乘数。三因子分别代表盈利能力、营运能力与偿债杠杆，一个指标出问题能立刻定位是哪块拖累。

本手册以某制造公司连续三年报表为例贯穿测算。该公司本年净资产收益率11.7%，由销售净利率6.2%、总资产周转率0.82次、权益乘数2.30倍三项相乘得出。分析定位不追求把公式讲全，而是讲清每个比率怎么从报表算出、算出来怎么用、