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国债期货套利策略的实证分析

国债期货是我国多层次资本市场体系中重要的利率风险管理工具，自上市运行以来，市场规模稳步扩大，参与者结构持续优化，在健全利率市场化形成机制、帮助各类经营主体管理利率波动风险、提升债券市场流动性等方面发挥了不可替代的作用。套利交易作为国债期货市场中重要的交易策略类型，一方面为投资者提供了与股票、债券等大类资产低相关的稳健收益来源，另一方面也承担着维系期货与现货市场价格联动、纠正短期定价偏差、提升市场整体定价效率的重要功能。长期以来，不少市场参与者对国债期货套利的认知停留在理论层面的“无风险收益”，简单套用教科书上的定价模型构建策略，忽略了真实市场中存在的交易摩擦、流动性