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可转债定价中的波动率建模与套利机会

一、引言

可转债作为兼具债券固定收益属性与股票期权增值属性的混合型金融工具，近年来在国内资本市场中受到投资者的广泛关注。相较于普通债券或股票，可转债的定价逻辑更为复杂，其价值不仅取决于债券本身的现金流折现，还与标的股票的未来波动密切相关——波动率作为连接债性与股性的核心参数，直接决定了可转债内嵌期权的价值空间（李迅雷，2018）。

从学术研究与市场实践来看，波动率建模的准确性是可转债定价精准度的关键，而基于合理波动率模型识别出的定价偏差，又为套利交易提供了核心依据。早期市场中，投资者多依赖简单的历史波动率进行定价，但随着市场波动加剧，这种静态建模方法的局限性