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2025年保险业投资部投资经理资产配置方案手册

第1章投资环境分析

1.1全球宏观经济形势

全球经济格局正在经历深刻调整。通胀压力持续分化，美联储加息周期进入尾声，但欧洲央行或将继续收紧货币政策。新兴市场货币贬值压力加剧，部分国家债务风险暴露，如土耳其里拉和阿根廷比索的汇率波动一度突破历史记录。供应链重构加速，地缘政治冲突频发，俄乌冲突对能源和粮食价格的影响仍在传导，而中美科技脱钩趋势进一步加剧市场不确定性。

投资者需关注全球增长动能的转移。发达经济体估值处于历史高位，而亚洲新兴市场仍具结构性机会。美元指数的波动将直接影响非美资产定价，高企的全球利率环境迫使保险公司重新评估长期资产定价模型。根据BCG最新报告，2024年全球资本配置需重点平衡高息环境下的流动性管理，以及地缘政治风险可能导致的资产集中度问题。

1.2国内宏观经济政策

1.3金融市场运行状况

A股市场呈现结构性行情特征。沪深300指数与创业板指走势背离，金融板块相对抗跌，而科技成长股经历估值回调。债券市场利率中枢上移，10年期国债收益率突破3.0%关口，信用利差分化加剧，高等级信用债收益率基本稳定，而中低评级主体出现实质性利差扩大。汇率市场人民币弹性增强，在6.8-7.0区间双向波动，跨境资本流动呈现热钱进出频繁特征。

市场生态呈现新变化。公募基金规模持续增长，但主动权益产品赚钱效应减弱，投资者换仓频率