华鑫证券-传媒专题-AI浪潮看内容与聚合平台价值-20261012.pdfVIP

证券研究报告传媒专题报告

AI浪潮看内容与聚合平台价值几何？

AI应用系列

维持

投资评级：推荐（）

报告日期：2026年10月12日

◼分析师：朱珠

◼SAC编号：S1050521110001

投资要点

从工业时代到移动互联网时代再到AI时代其价值是什么？

技术革命改变生产要素，进而改变生产方式，工业时代看中生产规模，移动互联网看中连接的规模，连接的节点越多，网

络价值越大，互联网把连接成本压低到接近于零，进而用户规模成为平台企业的估值参考因子（工业时代的价值看其规模

效应，移动互联网时代的价值看其网络效应）；AI时代的价值看什么？从经济学角度看待AI，其新的增长机制是什么？我

们认为AI时代看的是其智能复利，第一阶段，通用人工智能已成为社会基