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证券研究报告|宏观研究

宏观研究日期：2026.09.24从历史坐标到产业时钟——AI

宏观研究

日期：2026.09.24

报告要点

我们认为，基于当前技术扩散趋势和历史类比推演，AI已具备通用目的技术属性，并有较大可能形成工业革命级经济影响。认知能力正在成为低成本、可规模化调用的生产投入，广泛适用、持续改进和互补创新为这一判断提供支撑。智能体拓展任务执行范围，组织重构改变企业生产方式，物理智能与科研应用进一步打开实体生产和知识创造的空间。长期影响的大小，取决于这些能力能否持续转化为生产体系的变革。

科技革命通常经历技术突破、基础设施建设、应用扩散、组织重构和生产率释放，资本投入往往先于经济收益兑现。铁路革命表明，基础设施快速扩建容易伴随资本狂热，价格调整后需求仍可继续增长；电气化表明，组织改造决定生产率释放速度；互联网则表明，利润随客户入口、资源调度和