2026年中国黄金价格走势分析报告供需格局央行购金美元实际利率与资产配置测算.docx

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2026年中国黄金价格走势分析报告供需格局央行购金美元实际利率与资产配置测算

宏观与大宗商品研究组·黄金资产专题配置评级：超配（维持）

数据截止：2026-06-30版本：GLD-2026-V3覆盖：全球定价—供需结构—中国渠道—A股标的所有测算均为示例假设口径

一、核心结论：从对冲工具到战略底仓

2025年伦敦金现上涨约44%，年度均价3,370美元/盎司，年末收于4,180美元附近；上海黄金交易所Au9999年度均价772元/克，年末逼近940元/克。本轮上涨的性质不是传统降息交易，而是储备货币信用重定价：央行购金与实际利率