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存储芯片超级周期持续性与传导研判—PAGE—

存储芯片超级周期在AI挤占供给与资本开支回归约束下的持续性与传导研判

——基于合约价弹性、供需缺口与成本传导模型的实证测算（数据截止2026年10月）

产业研究组内部研究报告2026年第12期

内容摘要：2025年10月以来的存储涨价已演化为2016年以来供给收缩与需求增量同源、全品类长周期的超级周期。与2016—2017（智能手机驱动）、2020—2021（居家办公驱动）两轮不同，本轮的供给收缩与需求增量都来自同一变量——AI：原厂将DRAM产能向HBM倾斜，HBM产能缺口达50%—60%，常规DRAM与NAND被动缩量；需求端A