创新药出海名义额.docx

创新药出海现金兑现研判—PAGE—

创新药出海在名义总金额高企与首付款占低比之间的现金兑现研判

——基于交易口径拆分、首付占比与风险调整后价值（rNPV）折价的量化测算（数据截止2026年10月）

产业研究组内部研究报告2026年第46期

内容摘要：中国创新药出海在2026年上半年的交易总额再创新高，但金额的性质需要拆解。数据库口径出现明显分化：摩熵医药统计上半年生物医药license-out达成62笔（创新药相关53笔）、同比增长15%、披露交易总金额719.37亿美元；医药魔方统计2026年上半年中国license-out总金额约976—997亿美元、首付款约63—64.5