2026 ERS：人群扩容与机制升级共振，呼吸赛道迎来价值重估.docxVIP

股票研究

股票研究/2026.10.01

2026ERS:人群扩容与机制升级共振，呼吸赛道迎来价值重估生物制药

评级：增持

本报告导读：

本报告聚焦2026ERS大会，深入剖析呼吸系统梗阻性疾病治疗从支气管扩张剂时代迈向生物制剂全人群时代的拐点性突破，围绕IL-33/COPD生物制剂、PDE3/4吸入小分子、PDE4B抗纤维化、TSLP通路四大方向及前沿更新，详尽梳理此次ERS大会上海内外药企的重磅临床数据披露。

投资要点：

事件。2026年ERS大会于9月5日至9月9日在西班牙巴塞罗那召开，是全球呼吸领域最高级别学术会议之一。本次大会上，IL-33、PDE3/4、TSLP等靶点产品为呼吸疾病治疗迎来历史性拐点：呼吸赛道正式进入生物制剂与精准医学驱动的治疗性扩张时代。

COPD生物制剂跨过嗜酸阈值，人群扩围开启赛道重估：Tozorakimab（IL-33单抗）：两项研究共2306例，既往吸烟者中重度急性加重年化率较安慰剂降低29%（OBERON）和34%（TITANIA），全人群降低30%和29%；基线嗜酸性粒细胞（EOS）150/μL人群降低23%，