【华创-2026研报】9月通胀数据解读：PPI创新高，下行拐点可能什么时候出现？.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券日报2026年10月14日

【债券日报】

PPI创新高，下行拐点可能什么时候出现？

——9月通胀数据解读

❖一、PPI下行拐点可能什么时候出现？华创证券研究所

为什么PPI创年内新高，但债市反应有限。一是油价未创新高，通胀预期对

交易情绪的冲击在今年3月美伊冲突出现时已充分定价。二是油价在100美证券分析师：周冠南

元/桶以上时债市通常从“胀”向“滞”交易。（1）当油价高于70美元且继续上涨

超20%时（例如2026年3月）：历史上共有7轮，债市通常交易“涨”的影响，邮箱：zhouguannan@

10y国债较期初的上行幅度中位数在8bp附近，2007年和2010年由于需求侧执业编号：S0360517090002

偏强共振的影响10y国债受冲击程