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公司特质风险与股票收益关联性研究

一、引言

（一）研究背景与问题提出

随着全球资本市场的深化发展，投资者对资产定价逻辑的探索不断深入。传统资产定价理论认为，系统风险是决定股票收益的核心变量，公司特质风险可通过分散化投资完全消除，因此不具备定价价值。但近年来，大量实证研究显示，公司特质风险与股票收益之间存在显著且复杂的关联性，这一现象在新兴资本市场中表现得尤为突出——例如A股市场中，单只股票常因自身经营公告、治理变动等非系统性因素出现大幅股价波动，且波动幅度与后续收益表现存在明显关联。由此引发的核心问题包括：公司特质风险究竟如何作用于股票收益？二者的关联性是正向、负向还是非线性的？其内在传导机制