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局部波动率模型下的美式期权定价

一、引言

（一）美式期权定价的市场现实需求

在全球衍生品市场体系中，期权作为重要的风险管理工具，其规模和品类始终保持较快增长态势。与欧式期权仅能在到期日行权相比，美式期权允许持有者在到期前的任意交易日行权，灵活度更高，更贴合各类市场参与者的实际需求。例如大宗商品生产企业可以通过买入美式看跌期权，在价格大幅下跌时提前行权锁定销售利润；股票投资者可以通过买入美式看涨期权，在标的价格大幅上涨时提前行权兑现收益。当前全球场外期权市场的存续规模持续增长，其中具备提前行权条款的美式类期权占比超过三成，场内市场中的股票期权、商品期权也大多采用美式行权规则（国际清算银行，202