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第四监管周期输配电价落地，量增价降验证准许

收入机制

报告要点

第四监管周期输配电价呈现“两部制电量电价下降、单一制低电压小幅上调、基本电费平稳”的

结构性特征。我们认为，本轮两部制及高电压等级输配电价下降，主要源于准许收入监管机制

下，用电量高增摊薄单位成本，叠加线损率下降带来的效率改善，并非单纯行政让利。终端边

际用电成本下降，有助于提升大工业、数据中心等高负荷率用户用电积极性，为绿电交易、绿

电直连和新能源消纳创造更友好的价格环境，本次政策应该理解为电价体制改革的延续，我们

看好价格机制完善下的电力板块投资机会。

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第四监管周期输配电价落地，