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地缘政治风险对新兴市场股市波动溢出效应

一、引言

在全球化深度演进的背景下，各国金融市场的联动性显著增强，单一市场或局部地区的波动往往能够迅速跨越国境，引发大范围的共振。对于经济基础相对薄弱、制度环境尚不完善的新兴市场而言，外部冲击的破坏力尤为突出。其中，地缘政治风险作为一种典型的非经济、非常规外部冲击，近年来对新兴市场股市的波动溢出效应日益受到学术界与政策制定者的重视。地缘政治风险涵盖战争威胁、恐怖主义活动、领土争端、制裁与反制裁、政权更迭风险等多种形式，其本质在于通过制造不确定性，改变投资者的风险偏好与资产配置行为，进而影响金融资产价格。与发达市场相比，新兴市场股市表现出更高的波动性、更强