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算法交易中的订单执行策略与市场冲击成本模型

一、引言

随着全球金融市场的深化发展，机构投资者的交易规模持续扩大，订单执行环节的成本管控已经成为影响投资组合收益的重要因素。算法交易作为依托计算机程序自动生成、提交和调整订单的交易方式，凭借其纪律性、精准性和高效性的特征，逐渐成为机构投资者处理大额订单的主流选择。而订单执行策略的核心目标，就是在尽可能短的时间内完成交易的同时，最小化市场冲击成本。由于市场冲击成本具有隐蔽性、非线性和异质性的特征，其测算与管控一直是算法交易领域的研究重点。本文将从核心内涵、主流策略、成本模型、融合路径四个维度展开论述，系统梳理订单执行策略与市场冲击成本模型的内在关联，