康美药业财务造假_2.pptVIP

康美药业(600518.SH)研究;

概述;

概述;

■高增长的故事使康美成为了资本市场的宠儿,机构投资者青睐的对象

?2001年上市至今,康美股票取得了近8倍的升幅

?2012年中报显示,康美股东名单中包括嘉实、大成、鹏华、华安、银华等知名基金;

■与高成长相伴，康美也是资本市场的融资高手

。2011年报显示，2007以来公司通过增发、可转债、权证、配股、公司债等各种方式，几乎做到了年年融资，累计融资额87.2亿元

■公司的投资项目也四处开花，项目遍及广东普宁、安

亳州、四川阆中、吉林集安、甘肃定西等地，涉及中药材饮片、西药生产销售、中药材贸易、人参和三七植、医院、连锁药店等多个领域（部分可见右表)，

康美药业规模急剧扩张;

■然而,中能兴业投资咨询公司与《证券市场周刊》历经近6个月的研究与调查

,发现康美药业高成长的背后,涉嫌财务造假。其这些年的增长,很可能是由造假、融资、再造假、再融资支撑的谎言

■对康美药业多年历史数据的分析显示,公司增长的主要动力来自中药材贸易

,对这部分收入的真实性进行考证存在较大困难。因此,我们将分析的重点