标的宣称的产能还没投产，并购就黄了——产能核查该怎么做？.docxVIP

标的宣称的产能还没投产，并购就黄了——产能核查该怎么做？

文章导读：一家医药上市公司，因重组预案涉嫌误导性陈述被证监会立案调查，重组随之终止，股价一字跌停。而这一切的起点，是一家热门赛道标的的产能故事：宣称是多家晶圆厂的核心供应商，工厂却尚未实际投产。本文以企业投资可研的视角复盘这起案例，看看投前对标的产能与业务模式的核查，本该严格到什么程度。

一、从三连板到一字跌停：一笔重组夭折的全过程

1、重组预案点燃了市场的想象。上市公司拟通过发行股份及支付现金方式收购一家半导体电子级材料企业全部股权，并购买一家制药企业部分股权，同时募集配套资金。标的身处半导体热门赛道，复牌后股价连续大涨，接连收获涨停板，市场一度将其视为切入半导体领域的关键一跃。

2、质疑随之而来，产能故事开始松动。有媒体调查发现，标的宣称依托两地工厂、成为国内外多家晶圆厂核心供应商，但两地工厂均未实际投产，表述与实际情况明显不符；标的实控人名下的另一关联项目也已陷入停滞，且涉及相关利益纠纷。

3、监管出手，重组按下停止键。交易所曾下发关注函，要求说明标的产能分布、工厂审批建设及投产情况等问题并核实预案准确性，但上市公司直至被立案前仍未回复。随后公司收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规被立案，不再符合发行股份购买资产的条件，重组事项宣告终止，股价一字跌停。

本次重组夭折关键节点

时间节点

事件

信号意义

预案披露