资本预算中的风险分析.pptVIP

9-3市场风险分析法一、资本资产定价模型和市场风险Ki=RF+βi(Km-RF)→证券市场线如果已知新项目J的β值,则项目J的股本要求的收益率Kj可按上式求得。新上项目βj反映了项目的市场风险,它对企业总的β值的影响,取决于βj是否高于或低于企业总的β值,高则加大企业风险,低则降低企业风险。参见清华MBA教材P123-124--cont’二、项目β的获取1.单一经营法找几个与项目生产同种产品的公司，且只生产一种产品。将这些公司近年的β值用回归法求出，再取这几个公司β值的平均值，以此作为项目的平均值。此外还要考虑单一经营公司的资本结构与项目的资本结构的差异。2.会计β方法即用资产收益率（ROA)代替股票收益率9-4投资项目的风险处置方法一、调整现金流量法——肯定当量法⑴思路：用at(肯定当量系数)修正→CFATt得→CFATf用Kf系数的经验关系表变化系数(V)肯定当量系数(a)0.00~0.0710.08~0.150.90.16~0.230.80.24~0.32