国投证券国际-消费行业：否极泰来，港股消费板块的困境反转策略.pptx

否极泰来——港股消费板块的困境反转策略

26年三季度消费持续放缓根据国家统计局发布的数据，8月社会零售总额为39824.4亿元，同比增长0.4%，1-8月累积增长1.1%。8月份较7月增速下滑0.2pct，纵向来看，相比于25年8月3.4%的增速也有较大放缓，我们认为目前消费大盘依然偏弱。上半年居民人均收入增速放缓，同比增长4.2%，对比去年同期增速为5.3%，我们认为可能使得未来消费增长仍然承压。图表1 26Q1居民人均收入增速放缓 图表2 26年8月社会零售总额同比增长0.4资料来源：iFind，国投证券国际研究注：数据截止2026年6月资料来源：iFind，国投证券国际研究202