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2025年金融行业投资部基金经理投资策略制定手册

第1章投资环境分析

1.1全球宏观经济形势

2025年的全球经济格局正经历深刻调整。发达国家滞胀压力持续显现，PCE通胀率虽较峰值回落但仍高于2%的目标水平，美联储的货币政策路径选择成为市场核心变量。新兴市场内部分化加剧，印度和东南亚部分国家经济增速保持韧性，但拉丁美洲和部分非洲经济体面临资本外流与货币贬值的双重压力。全球供应链重构的长期趋势下，关键矿产和高端制造领域的地缘政治风险溢价显著提升。高频数据显示，全球制造业PMI连续三个季度徘徊在荣枯线上方，但新订单分项的疲软预示着需求透支风险。投资者需关注IMF最新预测中关于全球增长放缓至1.8%的判断，这直接影响大宗商品的定价逻辑。

1.2国内宏观经济政策

中国宏观政策框架呈现稳增长与防风险的动态平衡特征。2025年财政政策预计延续积极的财政政策要提升效能，地方政府专项债额度可能突破3.8万亿元，但资金使用效率成为关键变量。结构性货币政策工具持续创新，央行创设的普惠养老专项再贷款等工具撬动存量市场的效果初显，但社融增速8.5%的当前水平仍需政策协同发力。房地产领域保交楼政策向长效机制过渡，重点房企风险化解基金规模扩大至2000亿元，但商品房销售面积同比下降14.3%的背景要求审慎评估政策传导效率。绿色金融政策体系逐步完善，双碳目标下绿色信贷占比已提升至12%，碳市场扩容计