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连亏三年的买家，凭什么吞下跨界并购：智研咨询企业投资可研为何要先审买方

文章导读：连续三年亏损、净资产缩水逾六成、母公司未弥补亏损近7亿元——这样一家上市公司，试图以“两成股权+三成一表决权”的轻结构，把一家风电装备企业并表自救。方案跑了近一年，发了12次进展公告，最终在“核心条款未能达成一致”中草草收场。买家的资格、交易的结构、窗口期的信号，企业投资可研本可以在第一步就给出答案。

一、一场跑了近一年、发了12次公告的重组

2025年8月底，某金融机具上市公司与一家风电装备企业的股东签署现金收购意向协议：拟以现金收购标的约两成股权，同时通过表决权委托或让渡，使上市公司合计拥有标的表决权不低于五成一，将其纳入合并报表。公司彼时测算该交易构成重大资产重组，并承诺半年内披露交易预案或草案。

此后近一年间，公司先后发布十余次进展公告，内容始终是“尽职调查、审计、评估等工作正在推进”“交易相关方尚未签署正式交易文件”，半年承诺期限早已落空。2026年8月，公司确认交易各方未能就核心条款达成一致，正式终止筹划，并承诺至少一个月内不再筹划重大资产重组。一场被市场寄予“自救”厚望的跨界并购，最终以仓促收场。

重组推进关键节点

时间

事件

备注

2025年8月底

披露筹划现金收购标的约两成股权

配套表决权委托合计超五成一

2025年9月—2026年7月

陆续发布十余次进展公告

均称尽调评估推进中、未