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《证券法》新修中“信披义务人”的范围扩大解读

一、引言

信息披露是证券市场运行的核心基石，是落实公开、公平、公正原则、矫正市场信息不对称、保护投资者合法权益的关键制度抓手。信息披露义务人的范围界定，直接决定了信息披露制度的适用边界、规制强度与追责效果，是整个信息披露法律体系的逻辑起点。本轮《证券法》修订对信息披露章节进行了系统性重构与完善，其中最为核心的调整之一，就是大幅拓宽了信披义务人的主体范围，突破了传统上以发行人和上市公司为唯一核心的主体框架，将更多参与证券市场活动、掌握影响投资者决策重要信息的主体纳入法定信披义务范畴。这一修订并非立法者的随机调整，而是根植于我国资本市场深化改革的现实需求，顺应了全球证券监管的发展趋势。本文将从修法背景与逻辑基础、规范内涵与具体维度、实践影响与适用难点等层面，对此次信披义务人范围扩大的内容进行系统解读，为市场主体准确理解规则、监管机关稳妥适用规则提供参考。

二、信披义务人范围扩大的修法背景与逻辑基础

要准确把握信披义务人范围扩大的规范意义，首先需要厘清此次修法背后的现实动因与底层逻辑，从制度演进的视角理解扩容的必要性与合理性。

（一）传统信披义务人范围的制度局限

在本轮修订之前，我国《证券法》中的信息披露制度长期秉持“发行人中心主义”的立法思路，信披义务的核心主体被限定为发行人和上市公司，其他相关主体的义务散见于不同章节的零散条款中，缺乏统一