汇率波动对企业海外并购绩效影响的实证研究.docxVIP

汇率波动对企业海外并购绩效影响的实证研究

一、引言

（一）现实背景

近年来，随着中国企业国际化程度的不断提升，海外并购已经成为企业整合全球资源、获取先进技术、拓展国际市场的重要方式。越来越多的企业通过跨境并购布局全球产业链，提升自身的核心竞争力。与此同时，人民币汇率市场化改革持续推进，汇率双向波动的特征日益明显，波动幅度也有所加大，汇率波动带来的不确定性已经成为影响企业海外并购决策与绩效的重要宏观金融因素。从实践来看，不少企业在海外并购过程中因为汇率的剧烈波动遭受了大额汇兑损失，甚至导致并购整合不及预期，也有部分企业通过完善的风险管理体系成功规避了汇率风险，实现了良好的并购协同效应。在全球经济不确定性上升、跨境投资波动加剧的背景下，汇率波动对企业海外并购的影响越来越受到实务界与学术界的关注。

（二）研究价值

现有关于海外并购绩效影响因素的研究，大多聚焦于企业自身特征、交易结构安排、标的企业属性、东道国制度环境等微观或中观层面的因素，对汇率波动这一宏观金融因素的关注相对不足。部分涉及汇率因素的研究也多关注汇率水平的趋势性升贬值对并购成本的影响，对汇率波动带来的不确定性效应的研究还不够深入，尤其缺乏系统的实证检验与内在传导机制的识别。本文的研究一方面能够丰富跨国并购绩效影响因素与汇率波动微观经济效应的相关研究，完善宏观金融因素与微观企业行为互动的逻辑框架；另一方面也能够为企业评估海外并