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银行行业深度报告：中小行配债走弱，成因与趋势判断.docx

银行行业深度报告：中小行配债走弱，成因与趋势判断.docx

    目 录

    1、现状：中小银行近期的“反常”行为组合 4

    、资产端：配债走弱，卖长债、买NCD、增加融出 4

    、负债端：市场化资金收缩，发力修复存款 7

    2、成因：中小行配债走弱的几层原因 9

    、负债端：存款定价优势消失，难以沉淀财富化存款 9

    、监管约束债券投资集中度及期限错配风险 10

    、成本收益倒挂及盈利兑现回补诉求 14

    、FTP年初锁价且缺乏市场化调整机制，负债成本下行未能传导至考核端 14

    、部分中小行有利率下行期，“落袋为安”的兑现收益诉求 15

    3、展望：中小行配债难回高增，岁末年初或有阶段抢配窗口 16

    、

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