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行业轮动策略景气度指标有效性检验

一、引言

在权益市场投资实践中，行业轮动策略始终是机构投资者获取超额收益的核心路径之一，尤其是在行业分化显著、结构性行情为主的市场环境中，精准把握不同阶段的优势行业，对组合业绩的贡献远高于个股选择。已有研究显示，A股市场由于投资者结构偏散户化、产业周期迭代速度快、政策对行业影响较大，行业间的年度收益差长期处于较高水平，行业选择对主动权益组合收益的贡献度超过六成，显著高于成熟市场的平均水平（江向阳，2021）。在众多行业轮动的决策框架中，基于行业景气度变化进行行业比较和配置调整，是当前应用最广泛、受众最广的策略思路，大量投资者将景气度高低作为行业配置的核心依据，