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商贸零售行业深度报告
商贸零售行业深度报告
量贩零食系列深度（一）：从日本折扣零售看中国量贩零食龙头成长路径
2026年10月21日
增持（维持）
投资要点
n日本经验表明，低增长环境下消费理性化推动折扣零售兴起，性价比需求由阶段性选择转变为长期消费趋势。20世纪90年代初，日本泡沫经济破裂后，1991-2000年平均增速仅1.4%。随着经济增长中枢下移，居民消费逐步由品牌溢价和消费升级转向价格与价值匹配，日本家庭消费水平指数
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