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央行数字货币(CBDC)对货币政策传导的影响

一、引言

随着数字经济的快速发展，数字支付方式日益普及，全球范围内的央行都在加快央行数字货币（CBDC）的研发与探索步伐。作为央行发行的数字形态法定货币，CBDC不仅是支付体系的创新，更是货币形态的深刻变革，其对金融体系的影响将渗透到货币供给、金融中介、宏观调控等各个层面。货币政策传导是央行实现政策目标的核心路径，其效率与质量直接决定了宏观调控的效果。在数字经济时代，CBDC的发行与流通必然会对传统的货币政策传导机制产生全方位的影响，既带来优化传导效率、提升政策精准性的重大机遇，也潜藏着冲击金融稳定、增加调控难度的挑战。因此，系统研究CBDC对货币政策传导的影响机制，探索适配CBDC生态的货币政策框架，对于更好发挥货币政策的调控作用、服务实体经济高质量发展具有重要的理论与现实意义。本文将先从核心内涵与作用逻辑入手，逐层分析CBDC对货币政策传导的正向赋能与潜在挑战，最后提出优化路径与应对策略。

二、CBDC与货币政策传导的核心内涵及作用逻辑

（一）CBDC的定义与核心特征

CBDC是由中央银行发行的数字形式的法定货币，以国家信用为背书，具有与实体现金同等的法偿性，区别于商业银行存款货币、第三方支付账户余额等私人部门负债形态的数字资金（国际清算银行，2021）。根据面向的使用主体不同，CBDC可分为零售型与批发型两类，其中零售型CBDC面