八月可转债量化月报：估值被动抬升到主动消化.docx

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2026年08月24日

量化分析报告

估值被动抬升到主动消化——八月可转债量化月报

权益市场震荡整固，转债主动压估值进程开启。总体来看，8月以来转债市场呈现“估值消化、弹性等待”的特征。正股从急跌转入震荡修复，转债正股拉动收益已回正，但前期被动堆积的估值溢价进入主动压缩阶段，完全抵消了正股的修复贡献。定价偏离度回落至12.3%，估值约束有所缓解，但绝对水位仍处历史偏高区间。当前转债的核心矛盾已从“高估值能否持续”转向“估值消化需要多长时间”——主动压缩释放了部分风险，但跟涨弹性的恢复仍需等待估值进一步整固。配置上，不宜因估值回落而大幅加仓，但也不必如7月极