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大宗商品价格传导路径研究与成本敏感性测算

成本结构的原料占比拆解

先看原料在成本里占多少。××把单位成本拆成原料、能源、人工、折旧约4块，原料占比越大、价格传导越猛，示例中原料占约55%，一次约拆块4块。

占比要分到主料。××把前3大主料的成本占比单列，谁涨得最凶最先传导到毛利，笼统说原料涨等于没说，约每月测项3个。

口径按当期价折。××成本占比用近约28天均价折算，避免拿陈旧价基线失真，约每季重算1次。

占比要随工艺更新。××配方或工艺一变，原料占比就跟着动，示例中某料替代后原料占比降约5%，约每半年重拆成本项6个，别拿旧结构算新传导。

主料还得单列进口依赖。××同样占比、进口料多的一块更容易被海外价与汇率搅动，示例中原料55%里约20%是进口料，约每季度拆依赖项5个，传导测算才不会漏掉这条外部线。

成本块

占比

主料数

单价口径

更新

原料

55%

3个

28天均价

月

能源

20%

1个

30天均价

月

人工

15%

2个

固定

季

折旧

10%

2个

固定

年

价格传导的时滞与弹性

价格涨了不会马上进成本。××测原料价变到出厂价调的时滞，示例中约滞后1到3个月，时滞越长、短期毛利越先受伤，约每月测3个数。

弹性用传导系数算。××拿出厂价变动除以上游价变动，系数接近1说明全传导、小于说明有留存，约每季度测项6个。

时滞要分段。××把传导拆成进价到库存、库存到报价、报价到成交3