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量化对冲基金策略同质化与系统性风险传导路径

一、引言

作为现代资本市场重要的机构投资者类型，量化对冲基金凭借数据驱动的决策模式、纪律化的交易执行、多工具对冲的风险控制逻辑，曾被普遍认为是丰富市场生态、平抑价格波动、提升定价效率的重要力量。过去较长一段时期，全球范围内量化对冲基金管理规模持续扩张，国内量化对冲行业也从起步阶段逐步走向成熟，各类量化策略产品覆盖了股票、债券、商品、衍生品等几乎所有大类资产，成为市场成交结构中不可忽视的组成部分。但伴随着行业规模的快速增长，一个值得警惕的现象逐步显现：不同机构的量化策略在因子选择、持仓结构、交易时点、风控阈值上的重合度不断提高，策略同质化倾向愈发明显，