全文可编辑培训课件-2026年证券行业投资策略分析报告：高ROE、低PB背景，关注科创财富海外因素.pptxVIP

高ROE、低PB背景下，关注科创、财富、海外因素催化2026年下半年证券行业投资策略2026.6.9

核心观点：坚定看好券商板块配置机会?上半年券商板块整体情况复盘：板块落入“高ROE、低PB象限”，配置性价比凸显。?走势：年初至今，券商板块整体下跌，跑输大市。截至26年5月末，证券Ⅱ(申万)指数整体下跌14.88%，中资券商指数下跌10.66%；同期，沪深300指数上涨5.66%，科创50指数上涨30.29%。对比于其他细分领域强势表现，年初以来券商板块市场关注度总体有限，故也产生了一定预期差。将今年前五个月申万二级指数涨跌幅排序，证券Ⅱ（申万）排名110/124。交投方面，26年前5个月证券Ⅱ(申万)日均成交额337亿元（2024/2025分别为378亿元/417亿元），日均换手率1.87%，板块交投活跃度回落至低位水平。?经营：25年及26年Q1，行业经营保持高景气水平，ROE持续提升，头部机构表现更优。根据中证协披露的150家券商整体数据测算，2025年行业整体ROE提升至6.8%，同比提升1.3个百分点。头部梯队中信证券、广发证券、中信建投、国信证券等上行突破10%。26年一季度板块延续经营高景气水平，43家上市券商ROE算数均值为1.8%，同比+0.2个百分点。前十头部梯队券商ROE算数均值为2.8%，同比提升0.3个百分点。?估值：板块估值仍在低位，配置性价