全文可编辑培训课件-2026年转债固收投资策略分析报告：关注结构性机会.pptxVIP

证券研究报告|债券研究|2026年6月4日固收组专题研究报告关注结构性机会—2026年转债固收+中期策略1

报告摘要?临近6月，本文复盘转债固收+上半年的表现，并对下半年作出展望，以供投资者参考。?转债：1-5年转债市场一波三折，趋势向上，截至5月22日，转债价格估值走向新高。从策略上看，仍是高价股性策略占优。?截至5月22日，全市场共有330只存量公募转债，规模为4838亿元。行业分布上，转债存量主要集中于银行、电力设备、电子、农林牧渔、基础化工等行业；以中小规模为主，小盘主要集中于机械设备、电子、电力设备、汽车等行业,大盘中主要集中于银行、电力设备、农林牧渔、非银金融等行业。?截至5月22日，偏股型转债估值约为15%，较2月底高点（约24%）还有一定空间,目前平衡型和偏债型转债估值相较2月底的高点无明显空间。展望下半年，受限于估值偏贵等因素影响，预计转债的特点仍然是好于纯债，但弱于权益，指数普涨行情发生可能性较小，结构上建议关注科技等行业偏股弹性机会。?固收+:基金规模继续新高，结构继续分化。2026Q1规模合计为4.2万亿，环比2025Q4规模继续增长，规模增加4875亿元，结构上，转债基金环比减少31亿元，其余固收+基金规模环比均增长，其中二级债基环比增加规模最大，为4310亿元，其次为灵活配置基金和偏债混合基金，规模分别增加297亿