通胀数据点评:PPI“破5”的三大力量.docx

通胀数据点评:PPI“破5”的三大力量.docx

事件:10月14日,国家统计局公布9月通胀数据,CPI同比0.9%、前值0.8%、预期1%、环比0.2%;PPI同比5%、前值3.8%、预期4.3%、环比1.2%。

核心观点:受油价、运费、煤价等涨幅扩大及中下游供给出清延续影响,PPI同比升至5%

9月PPI同比创近四年新高,一是源于中东局势再度扰动,除油价上涨外,油运费飙升是被忽视的影响。9月PPI环比1.2%、同比回升1.2个百分点至5%。影响因素看,国际油价领先国内PPI半个月,因而半个月前油价与当期原油相关的PPI环比走势高度一致;数据上8月中旬至9月中旬油价回升

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