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海外宏观利率攻略系列

美债发行“军师”,TBAC如何献策?

国联民生证券

GUOLIANMINSHENGSECURITIES

美债供给并非财政赤字的简单映射，应沿融资需求、发行安排、私人供给和市场承接四个层面分析。本文以2019Q1-2026Q2的TBAC会议纪要和专题报告为主要线索。财政收支、TGA变化及其他融资项目共同决定净市场化融资需求，到期债务进一步形成滚续规模；财政部据此安排不同品种和期限的发行，SOMA操作改变其中需要由私人部门吸收的部分，投资者需求与交易商中介能力则影响市场承接成本和效率。

分析师徐亮

执业证书：S0590525110037邮箱：xliang@研究助理黄涵静执业证书：S0590125110075邮箱：huanghanjing@相关研究1.资产配置周策红利防御，科技择机-2026/10/222.信用债周策近期什么债券ETF规模在增长?-2026/10/203.流动性跟踪与地方债策略专题：DR001

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邮箱：xliang@

研究助理黄涵静

执业证书：S0590125110075

邮箱：huanghanjing@

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