信用|量价兼具,熊猫债值得关注.docx

固收专题报告/

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熊猫债:2026年以来供给创新高,券种与主体结构多元化 4

熊猫债市场为何扩容? 5

哪些机构在参与熊猫债? 7

熊猫债的流动性有何变化? 10

如何建立熊猫债信用分析框架? 11

熊猫债不同发行主体评级路径与风险特征对比 11

担保增信有限,高度依赖关联方担保 12

哪些熊猫债还值得关注? 13

风险提示 17

图表目录

图1:存续熊猫债发行人类型分布 5

图2:存续熊猫债期限结构 5

图3:存续熊猫债所属行业分布 5

图4:熊猫债债项隐含评级情况 5

图5:人民币国际化 6

图6:2015年以来

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