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AI与新范式系列

美国经济的“K”型二阶段：“C”型

国联民生证券

GUOLIANMINSHENGSECURITIES

2026年10月18日

过去几年，“K”型分化是海外宏观研究无法回避的核心主线，我们也在前期多篇报告中对这一现象展开持续讨论。宏观层面，“K”型特征体现为AI产业链与传统板块的景气割裂，映射至国别维度，便是今年美国与非美经济体显著的强弱分化；而微观层面，则表现为居民部门贫富差距进一步扩大，资本与劳动要素收益的背离持续加深(详见报告《“K型”深化下的非均衡复苏》)。

那么,当前“K”型分化又出现了哪些新变化?诚然，我们并不否认，现阶段“K”