国际酒店龙头20年：不断进击的市值与商业模式的价值重估.docx

证券研究报告|10/27/2026

国际酒店龙头20年：

不断进击的市值与商业模式的价值重估

行业研究·行业投资策略

社会服务

投资评级：优于大市（维持评级）

摘要：不断进击的市值与商业模式的价值重估

n欧美酒店市值在全球集中度高：需求结构、供给环境与渠道建设存在差异。放眼全球，2025年北美、欧洲、亚太分别贡献约36.5%、25.3%、22.1%的酒店预订额；反观上市公司市值，全球酒店Top30样本中，欧美公司数量占40%、市值占比约81%，中国公司数量占20%、市值占比仅8.2%。其背后首先是供需基础：1970—2025年，美国居民住宿消费名义CAGR为7.9%，高于总