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量化对冲基金策略在牛熊市中的绩效持续性

一、引言

近年来，国内量化对冲基金行业快速发展，管理规模持续增长，逐渐成为居民资产配置中重要的组成部分。相比于传统主动投资，量化对冲基金依托数据模型与对冲工具，理论上具备穿越牛熊周期、获取稳定收益的特征，因此受到不少稳健型投资者的青睐。但在实际投资过程中，很多投资者发现，部分量化对冲基金在某一段行情中表现亮眼，换了市场环境后却收益大幅下滑甚至出现回撤，所谓的“持续稳定收益”似乎并不成立。这背后的核心问题，就是量化对冲基金策略的绩效持续性——即基金过去的收益表现能否对未来收益形成有效预测，优质基金的业绩优势能否跨越牛熊周期。

绩效持续性的研究不仅关系到投资