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企业数字化转型的股价反应事件研究

一、引言

数字经济与实体经济的深度融合已成为推动经济高质量发展的核心路径，作为市场经济活动的核心微观主体，企业的数字化转型不再是面向未来的可选战略，而是适配新发展阶段竞争规则的必然选择（戚聿东、肖旭，2020）。在资本市场中，上市公司的任何重大战略决策都会即时反映在股价变动中，投资者对企业数字化转型的价值判断，会通过交易行为形成明确的股价反应，这种反应不仅是市场对转型价值预期的直接体现，也会通过融资渠道、声誉机制反过来影响企业转型的推进节奏与实际成效。事件研究法作为衡量特定信息事件资本市场影响的经典研究方法，能够有效剥离其他混淆因素的干扰，精准识别数字化转型公告带来的价值重估效应，为理解资本市场与实体企业数字化转型的互动关系提供了重要的研究视角。现有研究已经围绕数字化转型的长期绩效影响开展了大量讨论，但针对股价反应的逻辑、特征、机制的系统性梳理仍有待完善，本文结合国内权威学术研究成果与资本市场实践，从理论逻辑、现实特征、传导机制等层面系统展开分析，为企业优化转型决策、投资者理性参与投资、监管层完善市场规则提供参考。

二、企业数字化转型股价反应的理论逻辑与事件研究适配性

从学术研究的底层逻辑出发，要准确理解数字化转型事件对股价的影响，首先需要厘清二者关联的内在理论机制，同时明确事件研究法应用于这一主题的科学性与合理性，为后续分析现实特征、拆解传导过程