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面板数据因子模型在Alpha挖掘中的应用

一、引言

在量化投资领域，Alpha挖掘始终是机构投资者获取超额收益的核心环节，其本质是识别个股收益中无法被市场基准、行业风格等系统性因子解释的部分，从而构建具备长期稳定性的超额收益策略。传统的Alpha挖掘多依赖截面因子模型，通过对某一时刻的个股截面数据进行回归分析，分离出个股的超额收益，但这类模型往往忽略了时间维度的动态变化与个股的个体异质性，导致挖掘出的Alpha存在稳定性不足、时效性差等问题（FamaFrench，2015）。

随着金融市场数据维度的不断丰富与计量经济学方法的演进，面板数据因子模型逐渐成为Alpha挖掘的重要工具。与截面模型