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雪球产品敲入风险蒙特卡洛模拟的方差缩减技术

一、引言

（一）雪球产品的市场发展与敲入风险管控的现实需求

雪球产品作为场外权益类衍生品的代表性品种，近些年在国内市场快速发展，凭借“高票息、大概率保本”的产品特征受到不少投资者的青睐。这类产品通常挂钩宽基指数或者蓝筹个股，设置敲入、敲出两类障碍价格，在存续期内若标的价格始终未跌破敲入价且未触发提前敲出，投资者可获得约定的高额票息；若标的价格跌破敲入价触发敲入事件，投资者的本金安全将失去保障，到期时需承担与标的跌幅挂钩的本金亏损，本质上相当于在持有固定收益产品的同时卖出了一份看跌期权。随着市场波动加剧，雪球产品集中敲入引发的风险事件受到广泛关注，无论