AI替代呈结构性分化，商业化聚焦变现与提效.pptxVIP

招聘周期与AI应用交织，海外人服龙头的股价与盈利分化为观察行业变革提供切入点。招聘弱周期中，Recruit通过产品升级和成本控制改善盈利，AI增强型产品的单位职位变现能力进一步提升，为收入增长与股价修复提供支撑；Randstad和ManpowerGroup将Al嵌入销售与交付流程，但盈利仍更依赖用工需求恢复，股价表现具有较强顺周期性；KornFerry则先通过成本重整改善利润率，随后招聘相关业务恢复增长，业务组合与客户协同共同支撑部分阶段的股价韧性。海外经验表明，招聘周期影响需求基础，AI能否转化为客户付费、交付效率和新增服务收入，是判断企业盈