全文可编辑培训课件-紫燕食品-市场前景及投资研究报告-国内业务修复，海外加码尼泊尔生产基地，业绩弹性.pptxVIP

证券研究报告|熟食|2026年04月27日食品饮料团队?公司深度报告紫燕食品(603057)国内业务仍在修复，海外加码尼泊尔生产基地贡献业绩弹性

报告摘要?公司介绍：行业领先佐餐卤制食品公司，截止2026年4月，全国“紫燕百味鸡”门店共5019家。2025年公司实现收入32亿元，同比-4%；实现归母净利润2.4亿元，同比-32%。?主业情况：当前消费环境下，门店主业仍在恢复进程中?1）收入端看：卤制品行业23年开始经营承压，24年卤制品行业龙头拓店策略转向收缩，收入端普遍加速下滑。从当前恢复情况看，周黑鸭门店端恢复情况相对更快，25H2门店数量已恢复正增长（环比净增长155家门店），25年月均单店店效同比+14%，绝味/紫燕仍在恢复进程中。25H1绝味/紫燕单店店效分别同比-5%/-9%，门店仍在调整优化。?2）利润端看：休闲卤公司24年进入成本红利阶段（毛利率同比中单百分点回升，回到类似21年水平），紫燕为佐餐卤，成本端25年有所提升，叠加收入下滑，规模效应减弱等，对利润形成一定压制。公司主营佐餐卤制品，毛利率主要受牛肉价格变动影响，23年牛肉价格下降幅度较大，成本红利带动毛利率同比+6pcts。25年牛肉价格上涨，紫燕的夫妻肺片毛利率同比-4.8pcts，但其他类产品毛利率提升抵消大部分影响，整体看，毛利率