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铝业：紧平衡下投资机遇2026年6月18日

概要?总体铝土矿和氧化铝端较为宽松，电解铝端价格高位震荡。?总体呈现内松外紧的态势，重点关注海外电解铝产能的进展和后续美联储利息政策对板块基本面的影响。?分红较高，目前股价具有性价比。?投资推荐：中国宏桥1378.HK、中国铝业2600.HK2

目录?铝产业链：铝土矿、氧化铝、电解铝?投资建议3

铝产业链?它是地壳中含量最丰富的金属元素之一，仅次于氧和硅。铝是一种银白色的轻质金属，具有良好的延展性和可塑性。?铝产业链是将铝土矿用拜耳法或烧结法转化为氧化铝，然后再以氧化铝为原料，用高温熔盐电解工艺生产原铝的过程。电解铝添加合金元素后，通过挤压、延压等形式加工成铝型材、板带箔，广泛应用于房地产、汽车、包装、电力等领域。?生产原料单一、生产工艺单一：铝土矿几乎是生产氧化铝的唯一原料（全球仅俄铝Achinsk氧化铝厂用霞石矿），氧化铝是生产电解铝的唯一原材料；全球90%以上氧化铝采用拜耳法即碱法生产，原铝全部用熔盐电解工艺生产。图表：铝产业链图表：拜耳法生产工艺上游电解铝中游铝加工下游铝消费数据：iFind，维基百科4

铝的应用广泛?铝的应用极为广泛：在航空、建筑、汽车三大重要工业的发展。轻便，适用于航空、汽车。导电性仅次于铜，良好的导热性，在电线电缆、电气设备、散热器等方面；可塑性和延展性好，易加工，在建筑材料、包装材料、日