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AI时代从有趣到有用.docx

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    证券研究报告

    互联网

    Al时代从有趣到有用

    2026年11月02日|中国香港深度研究

    迈入Al时代，从追求有趣到追求效率

    互联网进入成长新周期，23年前行业以流量增长和商业化变现为核心驱动，随着流量增长放缓以及大模型的出现，焦点逐步转向Al基础建设和Al应用，以腾讯、阿里巴巴和字节跳动等为代表的头部互联网公司积极参与到本轮技术变革中，一方面行业有望围绕着Al技术提升ToC服务能力，另外基于模型能力拓展ToB场景的企业服务。

    娱乐流量模式成熟，Al追求效率新流量

    字节依托个性化推荐起家，凭借抖音、Ti

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