食品饮料行业三季报前瞻：板块表现分化，重视高股息和细分赛道龙头.docx

一、白酒动销仍承压，行业健康度边际改善

一、白酒动销仍承压，行业健康度边际改善

26Q3行业延续深度调整，7-8月规上企业白酒产量分别同比-8.8%/+2.1%，双节

动销同比下滑15%以上，商务及礼赠需求疲软，但产业、渠道调整进程过半。当前消费者库存消化三年已基本合理、终端库存降至历史较低水位，主流产品价盘企稳，但企业调整节奏不一、经销商库存仍需消化。高端白酒韧性相对较强，茅五挺价支撑，飞天动销表现强势；次高端调整压力较大，区域酒企表现分化。展望后续，行业整体反转仍需时间，率先完成渠道调整、具备较强运营能力的酒企有望率先企稳。

公司26Q3营业总收入YOY26Q3归