银行-行业“量价质”跟踪（三十）：贷款降速提质，融资成本维持低位.docxVIP

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2026年09月16日

标配

证券分析师

王鸿行S0630522050001

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申万行业指数:银行(0748)沪深300

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贷款降速提质，融资成本维持低位

——银行业“量价质”跟踪（三十）

投资要点：

事件：央行披露2026年8月金融数据。8月社融新增1.66万亿元，同比少增9083亿元；金融机构人民币贷款新增600亿元，同比少增5300亿元。8月末社融存量同比增长7.2%，M2同比增长7.5%，M1同比增长4.1%，金融机构人民币贷款余额同比增长4.9%。

核心观点：8月数据延续前期主线，边际偏弱：社融同比少增、贷款仍弱，政府债支撑也阶段性回落；企业债和股票融资继续补位，但难以完全对冲贷款和政府债少增。我们仍倾向于把这轮变化理解为“贷款降速提质”和融资结构切换，而非紧信用。融资渠道更加多元，叠加房地产、基建等高贷